张炜

杠杆股票配资的运作方式是投资者通过向配资公司或经纪商借入资金，然后使用这些资金购买股票。通常，投资者需要支付一定比例的保证金作为借款的担保，并支付一定的利息费用。通过使用借入的资金进行投资，投资者可以将自己的本金放大，从而提高资本效益。

　　2024年6月举行的国务院常务会议提出，要围绕“募投管退”全链条优化支持政策，鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资，积极吸引外资创投基金，拓宽退出渠道，完善并购重组、份额转让等政策，营造支持创业投资发展的良好生态。

　　发展创业投资是支持科技创新和中小企业发展的重要举措，畅通“募投管退”循环非常重要。业内人士对表示，落实好2023年中央经济工作会议关于“鼓励发展创业投资、股权投资”的精神，多措并举畅通“募投管退”循环，一方面要引导更多资金“活水”进入创投市场，另一方面要拓宽项目多元化退出渠道。

　　创造条件引入更多长期资金

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受采访时表示，促进创业投资高质量发展的意义重大。首先，创业投资是推动创新创业的重要动力，有助于培养新的经济增长点，促进经济的持续健康发展。其次，创业投资能加速科技成果的转化和应用，推动产业升级和结构调整，提升国家竞争力。创业投资还能够创造更多的就业机会，有助于提高人民的生活水平和质量。创业投资的高质量发展还能够优化资本市场结构，提高直接融资比重，降低金融风险，维护金融稳定。

　　“围绕‘募投管退’全链条优化支持政策，鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资需要制定相关政策。”田利辉说，加强监管，打击违法违规行为，为保险资金、社保基金等提供良好的投资环境。建立风险分担机制，更要完善退出机制，为保险资金、社保基金等提供多种退出方式，降低其投资风险。

　　上海国家会计学院金融系主任叶小杰在接受采访时称，围绕“募投管退”全链条优化支持政策，鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资，可在政策上给予明确的引导和激励，比如适当提高对创业投资的风险容忍度，制定一些长期投资的考核指标和奖励机制。同时，搭建更好的信息沟通平台，让保险资金等更好地了解创业投资的机会和潜力。可以提供一些配套的保障措施，让他们更放心地把资金投入到长期的创业投资中。在信息披露上，可以要求创业投资企业更加透明和规范地公布项目进展和财务状况等信息，以便机构更好地作出决策。

　　国务院常务会议还提出，要针对创业投资特点实施差异化监管，落细税收优惠政策，支持专业性机构发展。

　　叶小杰认为，实施差异化监管，进一步明确不同阶段创业投资的监管重点和方式，比如在早期项目投资阶段可适当放宽一些合规要求，而在项目成熟后加大监管力度。对税收优惠政策，要具体细化到不同类型的创业投资主体、不同规模的投资项目等，设置不同层级的优惠幅度。同时，建立税收优惠政策的动态调整机制，根据市场变化和发展需求及时进行优化。在实施过程中，加强对政策落实情况的监督和评估，确保政策真正落地见效。

　　私募创投基金更好发挥作用

　　中国证监会相关负责人日前指出，进一步促进畅通私募创投基金“募投管退”循环。

　　私募机构资深人士谈佳隆向表示，私募创投基金可提供创业企业所需的各类资源嫁接，更好地让创业团队聚焦科技创新领域的突破，提升创业企业存活几率，真正形成投早、投小、投硬科技的创业氛围。

　　“私募创投基金能够帮助创业企业股权结构专业化，为企业什么时候需要融资，怎么融资，如何估值，如何退出，如何激励团队，如何吸引人才给出专业化的评估机制，特别是在创业企业通过并购退出渠道方面提供指导，从而能够充分盘活私募创投基金‘募投管退’各类资源，实现良性循环和持续健康发展。”谈佳隆说。

　　田利辉指出，进一步促进畅通私募创投基金“募投管退”循环，需要拓宽募资渠道，增加私募创投基金的融资来源，降低募资成本；需要提高投资决策的科学性和专业性，确保资金投向真正有潜力的项目；需要加强对私募创投基金的管理监督，提高基金运作的规范性和效率；需要建立和完善私募创投基金的退出机制，提供多元化的退出渠道，保障投资者权益；需要加强私募创投行业的自律建设，提高行业整体的规范性和信誉度。

　　“作为近30年私募基金业的‘老兵’，深切感受到‘稳定通畅宽阔的退出渠道’是发展创投基金私募基金的‘牛鼻子’，有了稳定通畅的退出渠道，‘募投管退’就会蓬勃发展。”上海富钜投资首席投资官唐弢在接受采访时说，为了创投和私募基金业的健康繁荣，为了科技发展和社会进步，要努力发展资本市场，充分发挥证券交易市场上市IPO的股权定价和高效流通的核心作用，积极建立企业上市前的股权交易市场，让股权投资的退出更加通畅、高效。

　　叶小杰指出，除了拓展国内资金来源，还可积极吸引国际资本参与，建立跨境募资合作机制。在投资环节，加大对创业企业的培育和辅导力度，提供更多增值服务，提高项目成功率。在管理方面，推动建立行业标准和规范，加强从业人员培训和素质提升，运用先进的管理技术和工具提高管理水平。对于退出环节，除了完善二级市场，还可探索建立区域性的产权交易中心或场外交易市场，为创业投资提供更多元化的退出途径。